क्रिस्टोफर महोन कोलम्बिया थ्रेडेनेल थ्रेडेडली लगानीमा लगानी गर्ने बहु-सम्पत्तिमा गतिशील वास्तविक फिर्ताको हो।
फेब्रुअरीमा, इ England ्ल्याण्डको बैंकले सम्पत्ति खरीद सुविधाको मृत्युको लागि यसको अनुमान अपडेट गर्यो, गाडीको मात्रामा यसले मात्रात्मक सहजै सञ्चालन गर्दछ।
एपीएफ घाटाको लागि यसको भविष्यवाणीमा पुन: प्राप्ति गरिएको थियो: सेप्टेम्बरमा £ 95bn देखि, £ 115bn देखि वर्षमा। यी तथ्या of ्कहरूको स्केल – र परिवर्तन, महिनाको मामला मा – वसन्त कथन को £ 1 ASBIN को वसन्त को £ 1 ASBIN को वसन्त कथन को £ 1 ASBIN RESTLER राहेल रेखहरु घोषणा गरे।
अब, केहि तर्क गर्न सक्छ कि एक जीवनकाल को आंकडा वार्षिक बजेट मा अन्यायपूर्ण छ। र क्यूको presporededed लाभहरू – यसका केही अन्धकारका दिनहरूमा अर्थव्यवस्थालाई समर्थन गर्ने – जोखिम जमिनमा धेरै नै ध्यान दिएर जोखिम बेवास्ता गरियो। तर यी ठूला, काम नगरी संख्याहरू हुन् – त्यसोभए कसरी सहायक क्रिया हामी बोएलको QE कार्यक्रमको वित्तीय आउट-फेंजहरूको बारेमा सोच्दछौं?
रिक्याप: कति QE काम गर्दछ
यी घाटाहरूको मेकानिकाहरू रिसाइक्रिप्ट गर्न: Qe अन्तर्गत, बोए ate ले नगदलाई सरकारी बन्धन किन्नको लागि (र चयनकर्ताहरू) अर्थव्यवस्थालाई सहयोग पुर्याउन। आर्थिक बोल्ने बोल्ने, यो राम्रोसँग काम गर्थ्यो जबकि नगद दरहरू शून्य थिए र 1 प्रतिशत उत्पादनमा 1 प्रतिशत उत्पादनमा लक गर्दै थिए।
तर आज अगाडि हेर्नुहोस्, नगद दर 45–5 प्रतिशत वा उच्चमा, र उही 1 प्रतिशत उत्पादन 400 बर्षमा लक गरिएको छ, यति राम्रो सम्झौता छैन। वास्तवमा भन्ने हो भने, यो कम मूल्यवान बन्धनमा “नकारात्मक बोक्ने बन्धन” को नतीजाको रूपमा अत्यन्त महँगो छ।
बोए गर्जन कसरी तुलना
यी घाटाहरूको बारेमा सोच्ने एउटा तरिका बोएलाई अन्य केन्द्रीय बैंकहरूको बिरूद्ध तुलना गर्नु हो। प्रत्येकले आफ्नो अर्थव्यवस्थालाई Qe मार्फत अधिक वा कम सफलतापूर्वक सहयोग पुर्यायो, ताकि हामी कुन हेर्न सक्दछौं जुन केन्द्रीय बैंकले यसलाई सबैभन्दा बढी कुशल ढंगमा सब भन्दा बढी कुशल ढंगमा।
यद्यपि यसको आफ्नै लेखा विधिहरू प्रयोग गरेर प्रत्येक केन्द्रीय बैंकको साथ – पारदर्शिता बिभिन्न डिग्रीको साथ – यो सजिलो कार्य होइन।
हामीलाई थाहा छ कि प्रत्येक केन्द्रीय बैंकले किनेकोमा के प्रकारको बन्धनहरू हो, खरीदको मितिहरू र कसरी बन्डहरू प्रदर्शन गर्दछ। केहि अन्य अनुमानितहरूको साथ संयुक्त, हामी केन्द्रीय बैंकको सरकारी बन्धन होल्डिंगको नाफा र क्षतिको कुनै न कुनै चिम्सको अनुमान सिर्जना गर्न सक्दछौं।
यो सिद्ध हुँदैन, तर यो दृष्टिकोणले कुनै न कुनै र-जस्तो तुलना मनपर्दो र तयार हुन दिन्छ। यस आधारमा, क्यूको सुरुवात तल देखाइएको छ किनकि QE शुरू देखिएको छ किनकि QE शुरू देखाइएको छ:
केही सामग्री लोड गर्न सकेन। तपाईंको इन्टर्नेट जडान वा ब्राउजर सेटिंग्स जाँच गर्नुहोस्।
चित्र यसको साथीहरूको तुलनामा बैंक अफ इ England ्ल्यान्डको लागि झन् खराब छ, घाटामा चार पटक फेदको चार पटक। यो किन हो?
ठीक छ, यहाँ एक उपयोगी चेट पाना छ कि कुञ्जी विकल्पहरूको तुलनामा बनाइएको बोए गर्नुहोस्:
पहिलो दुई प ows ्क्तिहरू सबैभन्दा महत्त्वपूर्ण छन्। ~ 4x खराब घाटामा BOE को सरकारको बन्डको बन्डमा बन्डमा धेरै गिल्लामा दुई पटक धेरै गिलाइटको रूपमा दुई गुणा धेरै gilts, र उनीहरु दुई पटक सेड कोषहरु को रूप मा वर्गीकृत हुन्छन्।
केही सामग्री लोड गर्न सकेन। तपाईंको इन्टर्नेट जडान वा ब्राउजर सेटिंग्स जाँच गर्नुहोस्।
परिपक्वता जोखिम vs परिपक्वता बेमेल
घाटाको ठूलो हिस्सा लामो परिपक्वता बन्धनहरूबाट आउँदछ जुन बूको लागि फोकस बढी थियो। उदाहरणको रूपमा, मे 2020 मा Qe 2020 मा Qe 2020 को एक श्रृंखला £ 101 को एक श्रृंखला किने। Qt अन्तर्गत यसले समान प्राणीहरू $ 2 28 को रूपमा कममा लिइरहेको छ, percent 73 प्रतिशतको घाटा।
तर्कसंगत, यी लामो मिति गरिएको tumuritess आवश्यक छैन। उदाहरणको रूपमा: युके घरभर Unkings अमेरिकाको भन्दा अमेरिका भन्दा धेरै छोटो छ (सोच्नुहोस्) अमेरिकामा-वर्ष-वर्ष 3-वर्ष 3-वर्ष 300 बर्षको छ। Accord0 वा -0 बर्षको गिल्ट किन्नबाट व्यापक अर्थव्यवस्थामा प्रसारण संयन्त्र जहिले पनि एकदम सीमित थियो।
फेडसँगको कर्भको केही भागहरूमा मात्र ध्यान केन्द्रित गर्ने छनौटको साथ, बोएलको केही भागहरूमा समान काम गर्नको लागि राम्रो कारण थियो, जसले क्वेइस-निष्क्रिय रूपमा सबै तरिकाले वजनमा किन्नुको सट्टामा स्थानीय सर्तहरू समाधान गर्नको लागि स्लीव।
सक्रिय Qt को भूमिका
यी घाटा धेरै भन्दा धेरै उद्धार गर्न ढिलो भयो। तर, जब Qe Qe Qe Qe quersbreging को कुरा आउँछ, BOE फेरि आफैलाई यसको आफ्नै मा फेला पार्छ। केवल बोएभर बजारमा उनीहरूको होल्डिंगहरू सक्रिय रूपमा बेच्न – कुनै पनि प्रमुख केन्द्रीय बैंकले यस तरीकाले क्यूटी पछ्याउँदैछ। अरूहरू केवल आफ्नो बन्धन बिना नै उनीहरूको बन्धन अनुमति दिने निष्क्रिय विधिको लागि खोजी गर्दैछन्। फेड अझै आंशिक रूपमा पुन: उपस्थिति छ।
बोएले तर्क गर्दछ कि यस भिन्नताले थोरै प्रभाव पार्दछ। अरूले फरक दृष्टिकोण राख्छन्।
गत वर्ष Nber द्वारा प्रकाशित अनुसन्धानले BOE को Qt कार्यक्रममा दीर्घकालीन बन्धन उत्पादनमा नकारात्मक असर पारेको छ।
अन्वेषकहरूले दीर्घकालीन आर्डि-उत्पादनमा Question0 बीपी प्रभाव पारे, अमेरिकामा Qt बाट 1 15-20BPS प्रभावको बिरूद्ध सक्रिय को एक राम्रो भाग को लागी सक्रिय को एक राम्रो भाग को लागी सक्रिय Qt द्वारा संचालित:
पक्कै पनि, गिलेटहरू बनाम बनाम बनाँदै Qt सुरु भएको हुनाले। हाम्रो आफ्नै दृश्य सक्रिय QT को एक संयोजन, QT को एक द्रुत गति, र कुनै कूपसन पुन: भ्रमण गिलास मा तौल र तुलनामा – -0-400BPs को बारे मा विलघ्न बजारहरु को लागी।
केही सामग्री लोड गर्न सकेन। तपाईंको इन्टर्नेट जडान वा ब्राउजर सेटिंग्स जाँच गर्नुहोस्।
कसरी यी अधिक निराशावादी मूल्यांकनको बिरूद्ध बैंकको सौम्य दृश्य पुन: मिलाप गर्ने? बोएको आफ्नै रिसायनले बजारको अव्यवस्थाको प्रमाणको अभावमा ध्यान केन्द्रित गर्दछ। तर मूल्यहरू एक ठूलो विक्रेताबाट डिसअर्डर बिना र तरलताको बिग्रँदै जान सकिन्छ।
भ्रामक MPC
सायद घाटामा घाटाको पैमाने – र ब्याज दरहरूको मापन दिइन्छ – Qe को बारे मा निर्णयले MPC द्वारा उपहारको बारेमा सामान्य रूपमा भोट दिन्छ। केहि सार्वजनिक मतभेदहरू ओरिएड वा ओर्थरोडोक्सहरू चुनौती दिन्छन्। बेलायतको दृष्टिकोणमा सामर्थ्य वा कमजोरीहरूमा थोरै प्रतिबिम्ब छ। र वैकल्पिक कन्फिगरेसनहरूको कुनै वास्तविक स्वीकृति छैन जुन थियो – र अझै पनि – सम्भव छ।
बोएले नीतिमा परिवर्तन गर्न वा घाटाको विचारलाई ध्यानमा राख्दछ। डेअरप्टे गभर्नर सर डीभ राम्डिनले भने: “एमपीसीले वित्तीय जोखिम वा नाफालाई ध्यानमा राख्दैन, गिल्ट पोर्टफोलियोलाई सहित”।
ठिक छ, हुनसक्छ यो गर्नु पर्छ। आखिर, करदाताहरूले यी घाटाहरूको कोष गर्नुपर्दछ। र यदि अन्य केन्द्रीय बैंकहरूले यो सस्तो गर्न सक्छन्, हुनसक्छ त्यहाँ सिक्नु पर्ने पाठहरू छन्।
यस ढिलो घडीमा पनि, यदि हामी सक्रिय QT को बारे मा आपूर्ति बजारमा आपूर्ति को बारे मा सही छ भने तल्लो ब्याज को लागत मा कोष को लागी एक चलिरहेको £ 1bn लायक हुन सक्छ।
कृपया, गभर्नर, हामीसँग फेरि हुन सक्दैन?
